一、今日行情概述
2026年5月25日，国内铝期货市场呈现震荡上行态势。主力合约以24440元/吨开盘，盘中交投区间位于24375元/吨至24595元/吨之间，最终收于24505元/吨，较前一交易日结算价上涨145元/吨，涨幅0.5952%。从日内走势看，铝价在早盘小幅探底后获得买盘支撑，随后震荡走高，尾盘维持在24500元/吨上方运行，显示出市场多头情绪有所回暖。
成交量方面，今日市场交投活跃度较前几日有所提升，持仓量小幅增加，表明部分资金重新入场参与。整体来看，铝价在经历前期调整后，于24300-24400元/吨区间获得较强支撑，短期反弹动能正在积聚。
二、价格走势分析
1. 日内波动特征
今日铝价呈现“探底回升”走势。开盘后价格一度下探至日内低点24375元/吨，但随后迅速反弹，在24450元/吨附近短暂整理后，于上午10点后加速上行，最高触及24595元/吨。午后价格略有回落，但始终保持在24500元/吨之上运行，最终收盘于24505元/吨。日内波幅为220元/吨，振幅0.90%，属于中等波动水平。
2. 技术指标表现
从日线级别来看，今日阳线实体覆盖了前一交易日的阴线，形成“看涨吞没”形态，暗示短期底部可能已经探明。MACD指标中，快线在零轴下方出现走平迹象，绿色动能柱有所缩短，显示下跌动能减弱。KDJ指标在超卖区域形成金叉，为技术性反弹提供支撑。不过，价格仍处于5日、10日及20日均线下方，短期均线系统尚未完全转多，上方24600-24700元/吨区域存在一定压力。
3. 持仓与资金流向
今日主力合约持仓量增加约1.2万手，其中多头增仓较为明显，显示部分资金在低位布局。从交易所公布的持仓报告看，前20名多头席位增持多单约8000手，而空头席位增持空单约3000手，多头力量略占优势。
三、影响因素分析
1. 宏观环境
近期海外宏观情绪有所改善。美联储最新会议纪要释放出偏鸽派信号，市场对进一步加息的预期降温，美元指数承压回落至104.5附近，对以美元计价的大宗商品形成一定支撑。此外，国内方面，国务院常务会议再次强调稳定工业经济运行，市场对后续稳增长政策出台的预期升温，提振了工业品市场信心。
2. 供需基本面
供应端，国内电解铝运行产能维持高位，但云南地区复产进度略低于预期，部分企业因电力供应问题推迟复产计划。同时，进口窗口持续关闭，海外铝锭流入有限。需求端，下游加工企业开工率保持稳定，铝型材、铝板带等主要消费领域订单尚可。不过，临近传统消费淡季，终端采购以刚需为主，囤货意愿不强。库存方面，截至5月22日，国内电解铝社会库存降至68.5万吨，较上周减少2.3万吨，去库速度有所加快，对铝价形成支撑。
3. 成本与利润
当前电解铝行业平均完全成本约为17000-18000元/吨，按今日收盘价计算，行业平均利润超过6000元/吨，利润水平处于历史中高位区间。高利润刺激企业生产积极性，但同时也限制了铝价进一步上行的空间，因利润丰厚时企业套保意愿较强。
4. 市场情绪
今日市场情绪偏乐观。一方面，沪铝在经历连续两周调整后，技术上存在反弹需求；另一方面，宏观面利空阶段性出尽，部分资金开始试探性做多。但整体来看，市场仍处于多空博弈阶段，方向性尚不明确。
四、后市展望
综合来看，当前铝市场多空因素交织。短期铝价在宏观情绪改善、库存去化加速及技术性买盘推动下，存在进一步反弹的可能。预计明日铝价将测试24600-24700元/吨压力区间，若能有效突破，则有望向24800元/吨一线运行；若受阻回落，下方支撑位在24300-24400元/吨。
中期来看，铝价仍将回归基本面主导。供应端关注云南复产进度及新增产能投放情况，需求端则需观察下游消费淡季的成色。在供需矛盾不突出的背景下，铝价大概率维持区间震荡格局，运行区间参考24000-25000元/吨。
操作建议：短线投资者可逢低轻仓试多，严格设置止损；中长线投资者建议保持观望，等待更明确的方向信号。风险点方面，需警惕海外宏观数据超预期变化、国内政策落地效果不及预期以及铝锭库存出现累库拐点等潜在利空因素。