一、今日行情概述
2026年9月4日，国内铜市呈现窄幅震荡上行格局。主力合约最终收报于108,780元/吨，较前一交易日上涨370元/吨，涨幅0.34%。日内交投区间集中在108,740至109,490元/吨之间，振幅约0.69%，显示市场多空力量相对均衡。今日开盘价109,190元/吨即为日内高位附近，早盘冲高至109,490元/吨后承压回落，午后维持偏强整理，收盘价略低于开盘价，形成一根带有上影线的小阴线，但整体价格重心较昨日有所上移。
二、价格走势分析
从分时走势来看，今日铜价呈现“高开—冲高—回落—企稳”的四阶段特征。早盘受隔夜外盘伦铜走强带动，沪铜跳空高开于109,190元/吨，随后多头资金试探性拉升，触及日内高点109,490元/吨。然而，该位置明显遭遇获利盘与套保盘的双重压制，价格迅速回撤至109,000元/吨下方。午后时段，空头动能有所衰减，铜价在108,740-108,900元/吨区间获得支撑，尾盘小幅翘收于108,780元/吨。
从技术指标观察，今日收盘价站稳5日均线（约108,500元/吨）上方，但未能有效突破10日均线（约109,200元/吨）压力。MACD指标红柱略有放大，短期动能偏多；但KDJ指标在超买区域出现拐头迹象，暗示上攻节奏可能放缓。持仓量方面，今日主力合约持仓微降，显示部分短线资金选择获利离场，市场等待新的方向性指引。
三、影响因素分析
1. 宏观面：今日公布的欧美经济体制造业PMI数据整体优于预期，特别是美国ISM制造业指数回升至荣枯线上方，缓解了市场对全球工业需求衰退的担忧，为铜价提供宏观支撑。同时，美元指数在103.5附近窄幅波动，对以美元计价的大宗商品压力有限。国内方面，近期稳增长政策持续加码，市场对基建及新能源领域用铜需求保持乐观预期。
2. 供需面：供应端，全球主要铜矿产区（智利、秘鲁）近期频繁传出劳资谈判及品位下降消息，叠加国内冶炼厂检修季临近，现货铜精矿加工费（TC/RC）维持在低位，暗示矿端供应偏紧格局未改。需求端，下游铜杆、铜管企业开工率环比小幅回升，但高价抑制部分中小型加工企业采购意愿，现货市场升水收窄至80-120元/吨，反映实际消费对高价的接受度有限。
3. 库存与资金面：截至今日，国内主流市场电解铜社会库存降至12.6万吨，较上周减少0.8万吨，去库节奏延续，对铜价形成底部支撑。资金面上，今日沪铜主力合约成交量为18.7万手，较昨日放大约12%，显示市场参与热度有所升温，但净多持仓未见显著增加，表明新增资金入场仍显谨慎。
四、后市展望
短期来看，铜价在108,000-110,000元/吨区间内维持宽幅震荡的概率较大。下方支撑明确：一是国内持续去库为价格提供安全垫；二是宏观情绪阶段性回暖，风险资产偏好回升。上方压力同样显著：109,500-110,000元/吨区域为前期密集成交区，套保卖压较重；且若美元指数出现反弹，将压制外盘铜价，进而传导至内盘。
中期逻辑上，需重点关注以下变量：其一，9月中旬美联储议息会议对降息路径的措辞变化，若释放明确鸽派信号，将利好铜价突破震荡区间；其二，国内“金九银十”传统消费旺季能否兑现，若线缆、家电等终端订单明显放量，将推动铜价重心上移；其三，海外矿端干扰事件的演变，若供应扰动超预期，可能触发新一轮补库行情。
操作策略上，建议投资者以区间思路对待，短线可在108,500元/吨附近轻仓试多，止损位参考108,000元/吨下方；若价格放量突破109,800元/吨，可顺势加仓。反之，若跌破108,000元/吨关键支撑，则需警惕回调至107,000元/吨一线的风险。套保企业宜利用当前价位分批锁定远月利润，降低价格波动风险。
总体而言，今日铜价在多方因素交织下维持偏强整理，市场正处于方向选择前的蓄势阶段。投资者应保持谨慎乐观，密切跟踪宏观数据与库存变化，灵活调整持仓结构。