一、今日行情概述
2026年6月1日，国内铜期货市场呈现高位窄幅震荡格局。主力合约以104630元/吨开盘，盘中最高触及105020元/吨，最低下探至104420元/吨，最终收盘报104720元/吨，较上一交易日下跌280元/吨，跌幅为0.2667%。今日价格波动区间仅为600元/吨，显示市场多空双方在当前位置分歧有限，交投情绪趋于谨慎。从绝对价格来看，铜价仍维持在10.4万元/吨以上的历史高位区域运行，整体强势格局未发生根本性改变。
二、价格走势分析
从日内走势来看，今日铜价呈现典型的“冲高回落”特征。早盘开盘后，受隔夜外盘铜价小幅走强带动，国内市场一度快速拉升至105020元/吨的日内高点，但随后在获利盘回吐以及部分产业客户套保压力下，价格逐步震荡回落。午后盘面一度跌破104500元/吨关口，最低触及104420元/吨，尾盘在逢低买盘支撑下小幅回升至104720元/吨收盘。
从技术面观察，当前铜价仍处于5日均线（约104500元/吨）与10日均线（约104300元/吨）上方运行，短期均线系统维持多头排列，但MACD指标红柱有所收窄，KDJ指标高位出现死叉迹象，显示短期上行动能有所减弱。值得关注的是，今日成交量较前一交易日萎缩约15%，持仓量则小幅增加，表明市场在当前位置存在一定的多空博弈，但增量资金入场意愿不强。
从更长时间维度看，铜价自5月中旬突破10万元/吨整数关口后，已连续三周维持在10.4-10.6万元/吨区间内震荡整理。这种高位横盘格局一方面消化了前期快速上涨带来的技术性超买压力，另一方面也在等待新的基本面催化剂出现以选择突破方向。
三、影响因素分析
1. 宏观因素：今日宏观面消息相对平静。隔夜公布的美国5月芝加哥PMI数据录得48.7，略高于市场预期，但仍在荣枯线下方，显示制造业活动仍处于收缩区间。市场对美联储6月议息会议维持利率不变的预期进一步强化，美元指数维持在104.5附近窄幅波动，对铜价的直接影响有限。不过，全球经济增长前景的不确定性仍是压制铜价进一步上行的主要宏观阻力。
2. 供需基本面：供应端方面，全球铜矿供应偏紧格局持续。智利国家铜业公司（Codelco）近期公布的数据显示，其5月铜产量同比下降6.3%，主要受矿石品位下降及设备维护影响。与此同时，国内铜冶炼企业加工费（TC）维持在低位运行，表明矿端供应紧张局面尚未缓解。需求端方面，国内铜消费进入传统淡季，但电网投资及新能源汽车领域的需求仍保持韧性。今日国内现货市场升水报价较昨日小幅回落10-20元/吨，显示下游采购意愿有所降温。
3. 库存与持仓因素：截至5月31日，上期所铜库存报12.3万吨，较前一周减少0.8万吨，连续第四周去库。LME铜库存则维持在8.5万吨左右的低位水平。低库存格局为铜价提供了坚实的底部支撑。从持仓结构看，今日前20名多头席位增持多单约2000手，空头席位增持空单约1500手，净多持仓小幅增加，显示市场看多情绪仍占主导。
四、后市展望
展望后市，我们认为铜价短期将延续高位震荡整理格局，运行区间预计在104000-106000元/吨。一方面，全球铜矿供应偏紧、国内低库存以及新能源领域需求增长等中期利多因素依然存在，为铜价提供了较强的下方支撑；另一方面，宏观不确定性、传统消费淡季来临以及技术面超买压力也限制了铜价的上行空间。
从操作策略角度，建议投资者保持谨慎乐观态度。短线交易者可关注104000元/吨附近的支撑力度，若该位置有效企稳，可考虑轻仓试多；中长线投资者可继续持有此前建立的多头仓位，但需设置好止损位。需重点关注本周即将公布的全球主要经济体PMI终值数据以及美国非农就业报告，这些数据可能为铜价提供新的方向性指引。
总体而言，当前铜市场处于“高位等待”阶段，多空因素交织但未形成明显趋势性驱动。投资者应密切关注供需两端的变化以及宏观政策信号，灵活调整持仓结构，以应对可能出现的突破行情。