一、今日行情概述
2026年7月31日，国内铅期货市场呈现单边下行走势，主力合约收盘报15550元/吨，较前一交易日结算价下跌190元/吨，跌幅达1.21%。日内价格运行区间为15525-15630元/吨，开盘即触及全天最高点15630元/吨，随后震荡走弱，尾盘最低下探至15525元/吨，最终以接近日内低点的15550元/吨报收。全天振幅为105元/吨，成交重心明显下移，显示市场空头情绪占据主导。从日K线形态看，今日收出带上影线的中阴线，且价格跌破15600元/吨整数关口，短期技术形态转弱。
二、价格走势分析
今日铅价走势呈现“高开低走、逐级下行”的特征。早盘开盘价15630元/吨与最高价重合，表明市场在集合竞价阶段存在一定的多头抵抗，但随后在卖盘持续打压下，价格迅速回落至15580元/吨附近震荡。午后市场抛压加重，价格跌破15550元/吨支撑位，尾盘最低触及15525元/吨，逼近近期震荡区间下沿。从分时图来看，全天无明显反弹力度，反弹高点逐次降低，显示多头承接意愿薄弱。从技术指标角度分析，今日收盘价已跌破20日均线（15620元/吨）和5日均线（15590元/吨），短期均线系统有形成空头排列的迹象；MACD指标在零轴下方出现死叉，绿柱有所放大；RSI指标回落至45附近，市场动能偏向弱势。整体来看，铅价短期已进入阶段性调整格局，下方15500元/吨为关键心理支撑位。
三、影响因素分析
1. 宏观面压力显现：今日国家统计局公布7月官方制造业PMI为49.2，较上月回落0.3个百分点，连续两个月处于荣枯线下方。其中新订单指数和原材料库存指数均出现下滑，显示制造业需求复苏动能不足。作为铅的主要消费领域，蓄电池及铅酸电池行业景气度承压，对铅价形成直接利空。此外，美联储议息会议前夕，市场对流动性收紧的担忧情绪升温，美元指数走强压制有色金属整体估值。
2. 供需基本面边际转弱：供应端方面，近期国内原生铅冶炼厂检修陆续结束，河南、湖南等地主要企业开工率回升至75%以上，市场现货供应趋于宽松。同时，再生铅方面，废电瓶采购价格小幅下调，再生铅冶炼利润有所修复，企业复产积极性提升，进一步增加市场供给压力。需求端来看，当前处于传统消费淡季，电动自行车及汽车蓄电池更换需求疲弱，下游经销商库存去化缓慢，部分企业已开始下调开工率。据SMM调研，本周铅酸蓄电池企业综合开工率为68.5%，较上周下降1.2个百分点，需求端对铅价的支撑力度明显不足。
3. 库存与基差变化：今日上海期货交易所铅库存报48250吨，较上周增加1750吨，连续第三周累库。现货市场方面，今日SMM1#铅锭现货均价报15575元/吨，对期货主力合约升水25元/吨，较昨日收窄15元/吨。升水收窄反映出持货商出货意愿增强，而下游接货积极性不高，现货市场交投氛围清淡，进一步印证了供需宽松的格局。
四、后市展望
短期来看，铅价面临的压力尚未完全释放。宏观层面，国内经济数据疲弱及海外流动性收紧预期将继续压制市场风险偏好；基本面方面，供应端复产叠加需求淡季，供需平衡偏向过剩，库存累积趋势短期难以扭转。技术面上，铅价跌破多条均线支撑，下方15500元/吨关口若失守，则可能进一步下探15350-15400元/吨区间。预计明日铅价将维持弱势震荡格局，运行区间参考15450-15600元/吨。
中期视角，需关注以下几个关键变量：一是8月中下旬起，部分蓄电池企业或为“金九银十”传统旺季提前备货，需求端可能出现边际改善；二是再生铅成本支撑，当前废电瓶价格维持高位，再生铅冶炼利润空间有限，若铅价进一步下跌，部分中小再生铅企业或再度减产，对供应端形成一定约束；三是宏观政策预期，若国内出台稳增长政策加码措施，或对有色金属市场情绪形成提振。综合判断，铅价在15500元/吨附近存在较强支撑，但反弹动能同样有限，短期或以区间震荡筑底为主，建议投资者维持谨慎观望态度，等待明确的趋势信号出现后再行操作。重点关注15500元/吨支撑位的有效性及现货升贴水变化情况。