一、今日行情概述
2026年8月25日，国内白银市场呈现显著回调态势。现货白银（沪银主力合约）收盘报于16631元/千克，较前一交易日下跌140元/千克，跌幅为0.83%。当日市场波动区间较为宽泛，最高触及16978元/千克，最低下探至16462元/千克，振幅达3.13%，显示多空博弈激烈。开盘价16966元/千克基本与昨日收盘价持平，但盘中未能延续上攻势头，最终以接近日内低位收盘，形成一根带长上影线的阴线，技术面短期承压明显。
二、价格走势分析
从日内分时结构来看，白银价格呈现“高开低走、尾盘加速下行”的特征。亚盘时段，受隔夜外盘带动，价格一度冲高至16978元/千克的日内高点，但随后买盘动能衰竭，价格震荡回落。欧盘时段，随着美元指数小幅走强，白银承压跌破16800元/千克整数关口，引发技术性抛售。美盘时段，空头力量进一步释放，价格最低触及16462元/千克，尾盘虽略有反抽，但收盘仍位于日内低位区域。
从更长的周期观察，当前白银价格已连续三个交易日回落，累计跌幅接近2.5%。此前一周的反弹行情在17000元/千克附近遭遇强阻力，该位置同时对应60日均线与前期密集成交区下沿，技术性压力显著。日线级别MACD指标红柱持续缩短，快慢线有形成死叉的趋势；KDJ指标高位拐头向下，短线调整信号明确。不过，16400-16500元/千克区间存在前期平台支撑，若该区域被有效跌破，则可能打开进一步下行空间至16000元/千克一线。
三、影响因素分析
1. 美元指数与美债收益率反弹：今日美元指数自低位回升0.3%，重新站上104关口，同时美国10年期国债收益率上行至4.35%附近。实际利率的走高直接提升了持有白银等无息资产的机会成本，压制贵金属估值。市场对美联储9月议息会议维持利率不变的预期已充分消化，而近期公布的美国经济数据（如初请失业金人数、PMI初值）表现韧性，削弱了降息交易的紧迫性。
2. 工业需求预期边际转弱：白银兼具金融与工业双重属性。今日中国公布的8月规模以上工业企业利润同比增速低于预期，叠加全球制造业PMI连续处于荣枯线下方，市场对白银在光伏、电子等领域的工业需求前景产生担忧。此外，国际银价与铜价的联动性增强，铜价今日下跌1.2%，进一步拖累白银的工业属性溢价。
3. 避险情绪阶段性降温：地缘政治方面，近期俄乌冲突未出现新的重大升级，中东局势亦保持相对平静，市场风险偏好回暖，资金从贵金属等避险资产流出，转向权益市场。SPDR白银ETF持仓量较上一交易日减少42.3吨，显示机构投资者在价格高位趋于减持。
4. 国内供需格局：从国内基本面看，上海黄金交易所白银库存本周小幅增加1.8%，而下游消费企业采购意愿偏谨慎，多以刚需补库为主。现货升水较上周收窄至15元/千克，反映现货市场交投清淡，期货价格升水结构亦有所收敛，暗示市场对远期价格预期转弱。
四、后市展望
短期来看，白银价格仍处于技术性调整阶段，预计明日（8月26日）将围绕16500-16800元/千克区间震荡。若美元指数延续反弹势头，且无突发地缘事件刺激，白银存在进一步下探测试16400元/千克支撑的可能。若该支撑失守，则空头目标位看向16000-16200元/千克区域，该位置为今年6月以来的重要多空分水岭。
中期而言，需重点关注以下变量：一是本周五即将公布的美国7月PCE物价指数，若通胀数据超预期回落，将重新点燃降息预期，为白银提供反弹动能；二是全球央行年会（杰克逊霍尔）上美联储主席的讲话基调，若释放鸽派信号，美元可能再度走弱，利好白银；三是光伏行业排产数据，若9月订单明显回暖，将提振白银工业需求预期。
操作策略上，建议投资者保持谨慎，短线交易者可关注16600元/千克下方的超跌反弹机会，但需严格设置止损于16400元/千克下方。中长线投资者可等待价格企稳于16500元/千克上方并出现放量阳线后再考虑分批建仓，仓位控制在总资金的20%以内。鉴于当前宏观不确定性较高，严格控制风险仍是第一要务。
（以上分析仅代表个人观点，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担）