经济迟缓下的铜价走势，及未来铝代替铜的思考
时间：2025-05-20
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截至 2024 年的过去五年，自 2019 年始，伴随新能源车以及新能源基建的发展，铜价几近翻倍。当下已然迈入 2025 年，鉴于国际局势与地区形势的演变，铜不单是经济资源，更成为了战略资源。
再观自 2024 年迄今至 2025 年上旬，铜价走势一路攀升且渐趋稳定突破。于当前全球经济迟缓以及战争阴霾笼罩之下，铜的稀缺已成必然之势。
铜将继续稀缺的缘由：
- 2023年，全球经济复苏预期和新能源需求推动铜价上涨，LME铜价从8522美元/吨涨至9164美元/吨，涨幅约11%。
- 铜矿减产（如印尼Grasberg铜矿因洪水停产、秘鲁政治动荡）导致供应紧张。
- 2024年，主要受新能源需求激增（电动车、光伏）和铜矿供应短缺影响，铜达到了88940元/吨的历史高位。
- 虽然库存累积、美元走强和房地产需求疲软导致铜价回调，但全年仍维持高位震荡。
- 2025年，供应端问题持续：智利、秘鲁铜矿老化、罢工频发，巴拿马科布雷铜矿停产加剧紧张；需求端新能源领域（电动车、电网）需求稳定增长
铝替代铜的必然：
- 铝储量是铜的1000倍，成本仅为铜的1/3，但完全替代铜需大幅增加铝用量（如高压输电替代需增重40%-90%）
- 铜铝复合箔材（如0.02毫米厚）可减重60%-75%，成本降50%-55%，已用于光伏、新能源电池。
- 美国西北实验室通过调整铝分子结构，导电性提升至铜的80%-90%。
- 若铝导电性突破至铜的90%，新能源领域替代空间将扩大。
- 经济性和技术突破推动替代，但导电性和工艺限制短期内难以全面替代铜。
铜的资源优势行业分析：
- 高压输电、精密电子仍依赖铜，铝替代集中于中低压场景。
- 新能源车电机等核心部件替代，铜导电性更强，铝得性能较差。
- 家电行业尤其空调核心导电部件仍依赖铜，如用铝延展性差。
- 新能源光伏及电子行业核心件必须用铜箔，适用铝代替则性能差个数量级。
几个必然：
- 伴随新能源车及新能源基建的推进，铜势必短缺，并且这种短缺状态还将延续。
- 经济战仍将持续延宕，贸易差的矛盾亦将不断升级，与此同时，地区矛盾还会反复重现，这所有的一切皆由经济下行所引发的热战所致。铜作为战略资源，将极度稀缺。
- 2024 年铜保持高位震荡态势，2025 年则将持续攀新高，历史周期已然来临。
- 各行业中铝的替代现象愈发增多，这愈发印证了铜的稀缺特性。铜身为工业黄金，作为制造业的关键脊梁材料，不可或缺。
标题：经济迟缓下的铜价走势，及未来铝代替铜的思考
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