一、今日行情概述
2026年6月25日，国内锌期货市场呈现单边下行走势，主力合约收盘报23945.0000元/吨，较前一交易日下跌385.0000元/吨，跌幅达1.5824%。今日开盘价为24045.0000元/吨，盘中最高触及24145.0000元/吨，最低下探至23875.0000元/吨，日内波动区间为270元/吨。从价格运行区间来看，今日锌价未能延续昨日尾盘反弹势头，开盘即承压回落，全天维持弱势震荡格局，最终收于日内低位附近，显示市场空头情绪占据主导地位。
二、价格走势分析
从日内分时走势来看，今日锌价呈现“高开低走”特征。早盘开盘价24045.0000元/吨较昨日收盘价24330.0000元/吨（根据涨跌额计算）低开约285元/吨，随后多头试图反弹至24145.0000元/吨的日内高点，但未能获得有效支撑，价格随即震荡下行。午后市场抛压加重，价格跌破24000元/吨整数关口后加速下滑，最低探至23875.0000元/吨，尾盘虽有小幅回升，但最终仍收于23945.0000元/吨，全天跌幅为1.58%。
从技术面角度分析，今日锌价失守24000元/吨关键心理关口，且收盘价位于该整数位下方，短期技术形态进一步转弱。日线级别上，今日阴线实体较长，上影线较短，表明空方力量在盘中占据明显优势。均线系统方面，5日、10日及20日均线呈现空头排列，今日价格已跌破所有短期均线支撑，MACD指标绿柱有所放大，DIF线在零轴下方继续下探，显示短期下行趋势尚未出现止跌信号。此外，今日成交量较前几个交易日有所放大，持仓量小幅增加，说明部分多头止损盘与新增空头资金共同推动了价格的下跌。
三、影响因素分析
（一）宏观因素：今日市场情绪整体偏弱，主要受海外宏观风险偏好降温影响。美联储近期官员讲话重申通胀压力仍存，市场对年内降息预期有所修正，美元指数维持在105.5上方高位运行，对以美元计价的有色金属价格形成压制。同时，欧元区6月制造业PMI初值低于预期，显示欧洲经济复苏动力不足，全球需求前景不确定性增加，锌等工业金属承压明显。
（二）供需基本面：从供应端来看，国内锌精矿加工费近期维持在偏低水平，部分冶炼企业检修结束恢复生产，精炼锌供应量逐步回升。国家统计局数据显示，5月国内精炼锌产量环比增长约1.8%，供应端压力有所增加。需求端表现则相对疲软，镀锌板、压铸锌合金等下游领域开工率维持低位，终端消费领域如房地产、基建等尚未出现明显改善迹象，社会库存去化速度放缓。据SMM统计，截至6月24日，国内锌锭社会库存为18.6万吨，较上周仅下降0.3万吨，去库节奏明显弱于往年同期。
（三）成本与利润：当前锌价已跌至部分矿山成本线附近，但尚未触发大规模减产。海外矿端干扰因素有限，澳大利亚、秘鲁等主要矿山维持正常运营，全球锌精矿供应相对充裕。国内冶炼企业利润空间收窄，部分企业已出现亏损，这可能对后续产量形成一定制约，但短期内减产预期尚未兑现。
（四）市场情绪与资金面：今日沪锌总持仓量增加约1.2万手至22.8万手，其中主力合约增仓明显，显示多空分歧加大。从持仓结构来看，空头席位增仓更为集中，部分机构席位净空头头寸有所扩大，表明主力资金对短期走势持谨慎偏空态度。
四、后市展望
综合来看，当前锌市场面临宏观压力与供需宽松双重压制。短期而言，美元指数高位运行、海外经济数据疲软以及国内需求复苏缓慢等因素将继续对锌价形成压制。技术面上，24000元/吨整数关口已告失守，下方支撑位关注23800元/吨（前期低点附近）及23500元/吨（2025年12月低位区域）。若宏观利空因素持续发酵，不排除锌价进一步下探寻找支撑的可能。
不过，我们也需关注潜在利多因素：一是国内稳增长政策持续发力，特别是专项债加速发行对基建投资的提振作用可能逐步显现；二是锌价持续低迷后，部分冶炼企业可能启动减产检修，从而改善供应端压力；三是当前锌价已低于部分矿山成本线，成本支撑作用将逐步增强。因此，中期来看，锌价继续大幅下行的空间可能有限，预计将呈现“先抑后稳”的走势格局。
操作策略上，建议投资者短期保持谨慎，以观望或逢高短空为主，不建议盲目追空。中期投资者可关注23500-23800元/吨区间的逢低布局机会，等待基本面改善信号出现后再做多单介入。同时需密切关注宏观政策变化、下游消费回暖进度以及冶炼企业开工情况，做好风险控制。
风险提示：以上分析仅代表个人观点，不构成投资建议。期货市场风险较大，投资者应结合自身风险承受能力谨慎决策。