一、今日行情回顾
2026年5月26日，国内锌市场主力合约呈现震荡偏强走势。当日开盘价报24935元/吨，盘中最低触及24825元/吨，随后多头资金入场推动价格回升，最高探至25175元/吨，尾盘小幅回落，最终收于25090元/吨，较昨日收盘价24865元/吨上涨225元/吨，涨幅为0.9049%。全天振幅为1.41%，成交量较前一交易日有所放大，持仓量小幅增加，显示市场参与热情较高。
二、价格走势分析
从日内分时走势看，锌价在早盘开盘后短暂下探至24825元/吨的日内低点，随后在逢低买盘支撑下快速回升，并于午盘前后突破25000元/吨整数关口，最高触及25175元/吨。尾盘部分多头获利了结，价格略有回落，但最终仍站稳25000元/吨上方。从技术面看，当前价格已连续两个交易日收于5日均线之上，短期均线系统呈多头排列，MACD指标红柱略有放大，显示短期动能偏强。但上方25200元/吨附近存在前期成交密集区压力，若后续量能无法持续跟进，可能面临回调需求。
三、影响因素分析
1. 宏观面：今日国内公布的经济数据显示，5月制造业PMI小幅回升至49.8，虽仍处于荣枯线下方，但环比改善幅度超预期，市场对工业金属需求复苏的预期有所升温。同时，隔夜美联储官员讲话偏鸽派，美元指数承压回落，对以美元计价的有色金属形成一定支撑。
2. 供应端：国内锌精矿加工费（TC）近期维持低位，进口矿补充有限，部分冶炼厂检修或减产导致精锌产出环比下滑。据SMM调研，5月精锌产量预计环比减少约2%，供应端收缩预期对锌价构成底部支撑。
3. 需求端：下游镀锌及压铸锌合金企业开工率小幅回升，终端基建项目施工进度加快，镀锌板订单有所好转。但房地产领域仍未见明显起色，整体需求恢复节奏偏慢，压制锌价上行空间。
4. 库存方面：上期所锌锭库存周度减少0.6万吨至8.2万吨，社会库存同步下降，显示下游补库意愿有所增强。LME锌库存维持低位，海外现货升水小幅走阔，内外价差收窄刺激部分进口窗口打开。
四、后市展望
短期来看，锌价在供应收缩与需求缓慢复苏的博弈下，预计维持震荡偏强格局。上方25200-25500元/吨区间存在较强阻力，突破需宏观面进一步利好或下游订单集中释放配合。下方支撑位关注24800元/吨（今日低点）及24500元/吨（20日均线附近）。
中期而言，随着国内稳增长政策逐步落地，基建投资发力有望带动镀锌需求回升，叠加冶炼端减产持续，锌价中枢有望抬升。但需警惕海外经济衰退预期反复及锌精矿供应恢复超预期带来的下行风险。建议投资者密切关注下周公布的国内5月PMI终值及美联储利率决议，操作上以逢低布局多单为主，控制仓位，严格止损。
（以上分析仅代表个人观点，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。）