一、今日行情概述
2026年5月25日，国内铜市场延续强势格局，沪铜主力合约收盘报104870元/吨，较前一交易日上涨830元/吨，涨幅0.80%。今日开盘价为104000元/吨，盘中最高触及105300元/吨，最低探至103620元/吨，日内波动区间达1680元/吨，显示出市场多空博弈激烈。最终收于日内偏高水平，表明多头力量仍占据主导地位。
二、价格走势分析
（一）日内走势特征
今日铜价呈现“低开高走、震荡偏强”的运行格局。早盘开于104000元/吨，较昨日收盘价小幅低开，但随后迅速获得买盘支撑，价格稳步上行。上午时段，铜价在104500元/吨附近整理后，多头再度发力，推动价格突破105000元/吨整数关口，创下日内高点105300元/吨。午后虽有部分获利盘涌出，导致价格短暂回落至104200元/吨附近，但尾盘再度企稳回升，最终收于104870元/吨，显示出市场下方承接力度较强。
（二）技术面分析
从技术指标来看，今日铜价站稳5日均线（104200元/吨）及10日均线（103800元/吨）上方，短期均线系统呈现多头排列。MACD指标中，DIF线位于DEA线上方，红色动能柱小幅放大，表明上行动能仍在积聚。KDJ指标在50附近形成金叉后继续向上发散，短期技术面偏强。然而，105300元/吨附近为前期高点区域，该位置存在一定技术性压力，若后续无法有效突破，可能引发阶段性回调。整体来看，铜价处于上升通道中，但需警惕高位震荡风险。
三、影响因素分析
（一）宏观因素
1. 全球经济复苏预期：近期欧美主要经济体制造业PMI数据表现稳健，市场对全球工业需求复苏的预期升温，为铜等工业金属价格提供支撑。特别是中国4月规模以上工业企业利润数据即将公布，市场普遍预期向好，提振了投资者信心。
2. 货币政策环境：美联储近期释放的鸽派信号令美元指数承压下行，今日美元指数一度跌破98关口，创近三个月新低。美元走弱使得以美元计价的铜价相对更具吸引力，对沪铜价格形成间接支撑。
（二）供需基本面
1. 供给端：全球铜矿供应偏紧格局延续。智利、秘鲁等主要产铜国近期因劳工谈判及矿石品位下降等因素，产量释放不及预期。同时，国内铜精矿加工费（TC/RC）持续低位运行，反映出矿端供应紧张的局面。国内冶炼厂检修增多，部分企业因原料短缺而降低开工率，精铜产量增速放缓。
2. 需求端：下游消费表现分化。电力电网投资保持较高增速，铜杆、铜线等产品订单稳定；新能源汽车及光伏领域用铜需求持续增长；但传统房地产及家电行业需求仍显疲弱，拖累整体消费增速。库存方面，截至今日，国内电解铜社会库存较上周减少1.2万吨至18.5万吨，去库节奏加快，显示现货市场供需边际收紧。
（三）市场情绪与资金面
今日沪铜主力合约持仓量增加约8000手至35.6万手，成交量放大至42.3万手，表明市场参与热情较高。资金流向显示，今日主力合约净流入资金约2.3亿元，多头资金入场意愿强烈。此外，LME铜库存持续下降，也对全球铜价形成提振。
四、后市展望
短期走势（1-2周）：预计铜价将维持高位震荡偏强格局，运行区间在103000-106000元/吨。宏观层面，美国PCE数据及中国PMI数据即将公布，若数据表现向好，有望推动铜价进一步上探105300元/吨上方压力位。但需注意，铜价连续上涨后部分指标已进入超买区域，若获利盘集中涌出，可能出现技术性回调，下方支撑位关注103500元/吨。
中期走势（1-3个月）：基本面方面，矿端供应紧张格局短期难以缓解，同时国内稳增长政策持续发力，电力基建及新能源领域用铜需求有望保持增长，铜价中枢仍将上移。但海外经济衰退风险及地缘政治不确定性仍需警惕。预计中期铜价核心波动区间为100000-108000元/吨。
操作建议：建议投资者以逢低做多为主，避免追高。已有多单可继续持有，但需设置好止损位（如跌破103000元/吨可考虑减仓）。空仓者可等待价格回调至103500-104000元/吨区间时择机布局多单。同时，密切关注LME铜库存变化及宏观数据发布节点，灵活调整仓位。
风险提示：海外经济超预期下行、国内政策落地不及预期、铜矿供应恢复超预期、地缘政治风险加剧等。